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A股“春季躁动”实现开门红 公募看好哪些板块?

2019-01-17 18:08
来源: 经济观察网

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  截至1月10日A股收盘,上证指数报收2535.10点,年初至今涨1.65%;深证成指报收7428.61点,年初至今涨2.61%;创业板指报收1258.99点,年初至今涨0.68%,可谓实现“开门红”。

  而在1月9日,A股早盘一度全线飘红,上证指数涨幅也一度超过1.5%。 当天中午,广发证券首席策略分析师戴康发布这样一条朋友圈,“接到不少关于春季躁动的问询,今天的市场量价齐升有助于舒缓大家的疑虑,我们观点鲜明,这波有可能是年内第二大机会,要抓住,全球都是如此。”

  2019年伊始,展望后市,作为市场中资金雄厚的买方,公募基金又是如何看A股未来走势以及应该重点布局的板块?

  南方基金基金经理应帅对经济观察网表示,经过近一年的调整,当前股市已进入股市底部区域,尽管熊市不言底,但对比历史来看,无论是下跌幅度还是持续时间上,这一轮熊市都已得到较大调整。目前时点,无论是PE还是PB均处于历史低位。即便与国际横向比较,当前A股的估值水平也处于全球较低水平,A股的投资价值已经明显。

  应帅同时称,这轮股市是否到达底部,还需要反复确认。从股市规律来看,政策底一般要早于市场底,市场底要早于业绩底。市场底何时到来还需要等待基本面的触底和政策有效性的确定。

  他表示,贸易摩擦的实际影响已经显现。尽管地产投资和制造业投资部分对冲了基建投资的下滑,但2019年两者均面临下滑的压力,尤其是房地产回落将是2019年最大的风险因素。宏观周期向下已经成为共识,但向下幅度以及对公司利润的影响,目前有分歧,且短期都无法证明,未来市场关注焦点将转向宏观经济何时探底。一旦经济回落,也许就是股市长期投资的开始,美、日股票市场的大牛市就恰恰发生在经济增速下台阶之后,这一点已经在经济发达国家身上得到了验证,在经济探底过程中看好股票资产的配置价值,对比美国居民的金融资产配置结构,中国居民的股票配置空间还有很大,尤其是在地产面临调控政策,外汇遭遇管制,存款理财收益率维持低位背景下,股票、基金等权益类资产在居民资产配置中的占比将会继续上升,养老金改革也将促使家庭资产配置的转移。

  在看好的投资方向和板块上,应帅称,短期内看好高股息标的和基建产业链。他认为,当前市场仍然处于弱势中,风险偏好持续低迷,缺乏明确主线。年报将近,高股息标的具备较为确定的股息收益。另一方面,通过类比2011年到2012年的宏观形势,2019年确定性向上改善的行业就是基建,因此这两个方向短期内或有较好的投资机会。

  而从中长期来看,应帅称看好大消费板块,这主要是因为消费将取代投资、出口成为推动经济发展的主要力量,未来我国居民消费支出仍有很大的发展空间,尤其是外资的长期流入将成为推动大消费板块上涨的主要动力。除此外,应帅还建议投资者2019年要高度重视成长股风格的转换,未来可关注半导体、新能源汽车和5G板块。

  招商基金副总经理沙骎对经济观察网表示,A股当下的严峻形势,历史上并不是第一次出现,甚至也不是最危急的一次。1998年、2004-2005年、2008年、2012-2013年,中国经济都曾面临下行压力,市场参与者也都普遍悲观,全市场等权PB估值多次跌到3倍以下。事后来看,彼时的市场对悲观因素都存在过度反应,估值压缩至极端低位之后,快则一年、慢则三年,都迎来了修复,甚至是暴涨。

  沙骎认为,再次身处历史性底部的当下,反而应当更多关注上行风险:中央经济工作会议在制造业高质量发展和深化国企、土地改革上有所部署,并继续推动扩大开放,指明了正确的道路;监管机构鼓励上市公司提高分红回购股份,这将大大提高股票的持有期收益,逐步改变A股市场重交易、轻持有的陋习;科创板和注册制迅速推进,有望完成反复多年的新股发行制度改革等等。

  在沙骎看来,市场的估值回归不是一蹴而就,每一轮周期回归后的市场生态也不是一成不变。随着上市公司数量的急剧增加,全覆盖的难度将越来越大,机构投资者的视野将越来越聚焦到前10%的头部公司,越来越多的个股或将沦为无人问津的“仙股”。随着资本市场对外开放的大门越开越大,与外资的同台竞技将促使国内投资者拉长考核久期,更关注上市公司的公司治理、财务质量和分红水平。

  对于2019年A股看好的风格,招商基金则对经济观察网表示,更看好成长风格。在当前盈利增速下行背景下,无风险利率回落和风险偏好上行是2019年主要的收益来源,这点上成长风格相对占优;创业板指相应估值已经几创新低,因而从估值修复的角度来看具备吸引力。当然,外资可能成为2019年重要的增量资金来源,传统核心资产同样有表现机会。

  在板块选择上,招商基金认为,在当前银行间市场流动性保持充裕、利率长期维持低位的情况下,我们继续看好公用事业和交运等高股息标的以及受益于低利率环境的券商地产等板块;同时重点关注受益于政府扶持以及贸易摩擦可能出现转机的科技板块如5G等成长性较好的行业。继续规避受实体经济下行影响较大的白马蓝筹和周期性行业。

(文章来源:经济观察网)

(责任编辑:DF506)

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